Pertinence des critères sociaux et environnementaux dans la mesure du capital immatériel et des performances : une analyse de sensibilité d'un cadre d'évaluation

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Résumé

L’importance croissante du capital immatériel dans la création de valeur interroge la pertinence
des approches financières traditionnelles, souvent limitées à une logique comptable des actifs
incorporels.
L’objet de cette présentation est d’analyser la contribution des critères sociaux et
environnementaux à la mesure du capital immatériel et des performances qui en découlent.
À partir d’un cadre d’évaluation des actifs immatériels, basé sur un modèle de cash-flow de
type DCF (Discounted Cash-Flow) et enrichi de données qualitatives et quantitatives,
collectées auprès des entreprises du CAC 40 sur la période 2004-2014, et combiné à une
analyse de sensibilité globale (via une méthode de Sobol), nous mettons en évidence les actifs
immatériels qui contribuent le plus à expliquer les performances créées et la pertinence des
critères sociaux et environnementaux dans les mesures mise oeuvre.
Les résultats montrent que les dimensions sociales et environnementales influencent
significativement la valorisation des actifs immatériels et des performances associées,
notamment via le capital humain, relationnel et technologique, tandis que la gouvernance
apparaît comme un facteur de fiabilité et de crédibilité des informations extra-financières.
Toutefois, la pertinence des critères RSE demeure fortement contingente au secteur d’activité
et au modèle économique. Cette recherche contribue à la littérature en intégrant la RSE comme
co-actif immatériel et propose aux praticiens un cadre opérationnel pour améliorer la robustesse
des évaluations extra-financières. Elle souligne enfin les limites méthodologiques liées à la
qualité et à l’hétérogénéité des données, ouvrant la voie à de futures recherches longitudinales
et sectorielles.

Mots-clés

Critères sociaux et environnementaux ; capital immatériel ; performance ; modèle d’évaluation type DCF